Minerva – Lucratividade acima das expectativas, mas alguns sinais de atenção.

Queda de receita e Ebitda na comparação anual, mas com lucratividade acima das expectativas do mercado.

Nesse trimestre a Minerva apresentou uma receita líquida de R$ 6,3 bilhões, uma queda de 12% ano a ano. Em relação à lucratividade, a companhia reportou um Ebitda de R$ 532 milhões, com queda de 18% na comparação anual, entretanto, 4% acima das expectativas do mercado. Além disso, o lucro líquido surpreendeu positivamente com uma dinâmica menos pior para o resultado financeiro (companhia reportou R$ 162 milhões de ganhos com instrumentos financeiros utilizados para hedge cambial).

Companhia reportou um trimestre de queima de caixa.

A empresa reportou uma queima de caixa de R$ 853 milhões, frente ao valor de queima de R$ 173 milhões no 1T22. Essa dinâmica se deu por um gasto de R$ 841 milhões no capital de giro da empresa. Isso ocorreu por conta de antecipações de pagamentos aos fornecedores nesse momento de crédito mais conturbado para a realização de antecipação de recebíveis com os bancos. Essa questão trás um ponto de atenção de como a companhia será capaz de melhorar a dinâmica de caixa nos próximos trimestres se a dinâmica de crédito continuar mais contracionista no mercado bancário.

Por mais que a companhia tenha comentado sobre o início de um retorno da demanda chinesa, acreditamos que faltam os sinais concretos de aumento do corte de produção de porco na China, que jogariam os preços da carne suína novamente para cima.

Perspectivas na China.

A demanda chinesa no final de 2022 e no início de 2023 mostrou uma descaleração. Vimos um maior estoque de porco na China derrubar o preço da carne suína. Dessa forma, ocorreu o retorno de uma demanda por carne suína frente a carne bovina.

Por mais que a companhia tenha comentado sobre o início de um retorno da demanda chinesa, acreditamos que faltam os sinais concretos de aumento do corte de produção de porco na China, que jogariam os preços da carne suína novamente para cima. Entretanto, no preço atual, e com perspectiva boa de dividendos, acreditamos que na compra do papel.

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