O atual patamar da Selic (13,75%), com perspectiva de que o Banco Central inicie o recuo da taxa de juros em agosto e termine o ano em 12%, faz com que os títulos prefixados se tornem bastante atrativos.
Nesse momento de inversão da trajetória do juros, a oportunidade é dupla: é possível travar taxas elevadas e também, com a expectativa de fechamento ainda maior da curva e há possibilidade de ganhos de capital no secundário antes do vencimento.
Com a redução de parte das incertezas com a apresentação do arcabouço fiscal e o posicionamento firme sobre a independência do Banco Central, a curva de juros já fechou 50 bps no vértice mais curto e cerca de 200 bps no intermediário e mais longo em apenas dois meses, como indica o gráfico abaixo:
Esse movimento deve ser ainda mais intensificado caso o texto substitutivo do Arcabouço Fiscal tenha critérios mais rígidos para as sanções no caso de descumprimento das metas, o que o torne mais crível.
Além disso, dados de inflação que indiquem uma trajetória sólida de desaceleração dos preços, também ajudariam o BC a reduzir de forma mais rápida os juros diminuindo, ainda mais, as taxas disponíveis para os títulos públicos e privados.
No início do ano era possível encontrar taxas prefixadas acima de 16% a.a.. Contudo, com o fechamento que observamos, hoje, os papéis bancários se encontram com taxas próximas a 14% a.a. para alguns prazos.
Para os papéis do Tesouro, acima de 1 ano, as taxas já ficam abaixo de 12% a.a., sendo marcados a mercado diariamente e com o benefício da liquidez.
Vale ressaltar que essas taxas não devem durar tanto tempo, visto que o cenário é de melhora do risco fiscal e acomodação dos preços, o que contribui para um fechamento ainda mais forte da curva de juros.
A projeção Órama para a Selic no fim do ano é de 12%. No Boletim Focus, 2024 termina com a taxa em 10%, 2025 em 9% e para 2026 o mercado já antecipa um recuo para 8,75%.
Assim, travar altos rendimentos, de mais de dois dígitos para o médio prazo, se caracteriza uma ótima oportunidade que em breve não veremos mais.
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