Carteira Setor Consumo – Abril de 2023
Carteiras recomendadas Órama: Carteira Setor Consumo, Varejo e Serviços – Abril de 2023
Neste mês de março, tivemos queda substancial da bolsa, e em especial do setor de consumo. O ICON, índice de consumo na bolsa, teve queda de 5,2%, enquanto a nossa carteira acumulou desvalorização de 4,6%. No acumulado desde o início, nossa carteira apresenta um alpha de 3% frente ao ICON.
Para o mês de abril estamos retirando da carteira as ações do Carrefour. No lugar, incluiremos as ações da Lojas Renner, que apresentam um ponto de entrada e um múltiplo super atrativo.
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Recomendações
Ambev – ABEV3
A Ambev é uma das maiores empresas de bebidas do mundo, com destaque para cervejas aqui no Brasil, mas também com atividades em outros países da América Latina e operações de bebidas não alcoólicas.
A empresa, tradicionalmente dominante, vem tendo a sua posição desafiada ao longo dos últimos dez anos, por tendências que vêm desde o sucesso das pequenas cervejarias até a competição de outras bebidas, como vinho e destilados.
Neste momento, a companhia vem trabalhando numa nova estratégia de marketing, com foco em mídias sociais, que vem sendo bem sucedida. Em paralelo, a troca do alto comando da empresa também pode trazer benefícios. Em termos de preço, percebemos que o enorme lucro corrente da empresa está sendo mal precificado, bem como as possibilidades de sucesso das novas iniciativas da companhia.
Lojas Renner – LREN3
A Lojas Renner um ecossistema de moda e lifestyle conectado aos por meio de canais digitais e mais de 600 lojas físicas. A companhia, atualmente, possui uma receita de R$ 11,5 bilhões, e uma penetração de 11,7% de penetração das vendas digitais.
Atualmente a empresa negocia a múltiplos bastante baratos – somente 12,5 vezes o lucro líquido dos últimos 12 meses. Além desse patamar atrativo de múltiplo, a companhia possui uma posição de caixa líquido, algo que deve ajudar a Lojas Renner a atravessar esse momento mais conturbado de juros alto.
Arezzo & Co – ARZZ3
A Arezzo é uma das principais empresas do setor de consumo cíclico no segmento de calçados, contando com um portfólio diversificado de marcas (Arezzo, Schutz, Vans, Anacapri, entre outras), agora atuando também no segmento de vestuário, através da aquisição da Reserva (referência no mercado de moda masculina) e do início da operação de vestuário feminino através da marca Schutz.
Recentemente, a companhia fez a aquisição de marcas como MyShoes e Baw Clothing, reforçando sua estratégia de se tornar uma plataforma de marcas mais ampla e atingindo um mercado potencial maior.
Natura & Co – NTCO3
A Natura acumula mais de 50% de queda neste ano de 2022. A gestão foi muito em sucedida ao longo dos últimos dez anos, em sucessivos turnarounds de aquisições no setor. Agora, na Avon, os números não vieram em linha com o esperado, e o mercado descontou demais a ação.
O negócio da Natura é bastante interessante – a marca é forte e o ticket é baixo, o que confere bastante resiliência aos números, uma margem interessante e geração de caixa robusta. A Natura fez uma alteração importante na gestão, com a entrada de Fábio Barbosa como CEO. O Mandato de Barbosa é enxugar as despesas administrativas da empresa e conferir mais autonomia às marcas, acelerando a reação das mesmas às mudanças no mercado.
A Natura é hoje a quarta maior empresa de cosméticos mundial, e a possível listagem lá fora também será benéfica para a empresa, que hoje tem somente 30% das receitas atreladas ao Real.
Pão de Açúcar – PCAR3
O Pão de Açúcar é uma empresa exposta ao mercado convencional. Atualmente, além das operações da marca GPA Brasil, a companhia possui participação no Grupo Êxito. A companhia informou que pretende destravar valor para os seus acionistas com a distribuição de ações (BDRs e ADRs) do Grupo Êxito. Na nossa visão, assim como ocorreu após a cisão com Assaí, devemos ter uma correção de preços após o fechamento do deal.
Atualmente a empresa negocia em um belo ponto de entrada.
Performance
Produto
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