Enauta – Retorno ainda parcial nas operações dita o tom.
Enauta
COMBUSTÍVEIS
Retorno ainda parcial nas operações dita o tom.
Recuperação ainda parcial da interrupção observada no 3T23.
Em termos operacionais, tivemos o retorno à normalidade na produção da Enauta que registrou 15 mil barris de óleo equivalente por dia (boed), um número razoável, mas ainda bastante aquém dos 19,6 boed produzidos no ano anterior. Em termos de preço, a Enauta reigstrou um preço médio de venda de R$ 571/boe, contrastando com os R$ 377/boe auferidos no ano anterior. Essa alta foi decorrente tanto de melhora no preço do petróleo quanto de melhora no câmbio. Com isso, a receita da Enauta fechou o trimestre em R$ 427 mi, ainda bastante inferior ao número publicado no 4T22, devido aos volumes menores.
Baixa produção traz margens menores.
Com a recuperação na produção e receita, a Enauta apurou um resultado bruto positivo de R$ 55 mi. Com isso, o Ebitdax da Enauta ficou positivo em R$ 265 milhões, um número razoável, porém ainda bastante aquém dos R$ 464 mi registrados no 4T22. Em termos de margem, no 4T23 a Enauta registrou uma margem Ebitdax de 62%, contrastando com os 71% registrados no 4%22.
Excelente perspectiva para os próximos trimestres.
Conforme observamos neste trimestre, a Enauta vem sofrendo com uma estrutura inadequada de produção. Esta situação deverá mudar completamente com a chegada da sua nova FPSO Atlanta. A meta da Enauta é atingir 50 mil barris diários na sua nova estrutura, com início de produção já em 2024. A nova FPSO já foi produzida e está a caminho do Brasil, com previsão de chegada no primeiro semestre do ano que vem. A companhia já assinou o contrato de sale leaseback referente ao equipamento,, que já está a caminho.
Aqui na Órama vemos boas perspectivas para a empresa, devido à nova campanha exploratória que terá início com a chegada da nova plataforma. Vemos alta volatilidade no investimento, devido ao perfil de small cap da empresa e ao risco operacional envolvido. O preço da ação disparou desde a nossa recomendação e atingiu rapidamente o nosso preço alvo. Ainda vemos espaço para novas altas expressivas pela frente.
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