IPCA-15 – Janeiro 2024
O IPCA-15 registrou alta de 0,31% em janeiro, abaixo das expectativas da Órama (0,38%) e do mercado (0,47%), que oscilavam entre 0,38% e 0,60%. No acumulado de 12 meses, o índice tem alta de 4,47%, ante 4,72% em dezembro.
Os principais responsáveis pelo desvio foram passagens aéreas (-15,24% e -0,16% p.p.) e emplacamento e licença (-0,11% e -0,01 p.p.), que respondem juntos por 11 bps. Contudo, apesar do headline abaixo do esperado, enxergamos um qualitativo ruim, principalmente nos serviços subjacentes que aceleraram 0,68% no mês, acumulando 4,9% nos 12 meses, ante 4,7% em dezembro. Vale ressaltar que janeiro é historicamente um mês de serviços subjacentes elevados, porém, a abertura veio acima do que era esperado (0,54%).
Os serviços recuaram 0,11%, pressionados pela Passagem Aérea. Na medida de serviços ex-passagem aérea houve alta de 0,35%, recuando no acumulado de 5,4% para 5,2%. A média dos cinco núcleos do BC, por sua vez, segue recuando (de 4,4% para 4,2%), com variação de 0,35% na margem. Já o índice de difusão subiu de 55,9% para 67%, enquanto a difusão ex-alimentação no domicílio passou de 53,7% para 63,1%.
Dentre os grupos, sete dos noves apresentaram alta nos preços. O maior impacto veio do grupo de Alimentação e Bebidas (1,53% e 0,32 p.p.), Habitação (0,33% e 0,05 p.p.), Artigos de Residência (0,26%e 0,01 p.p.), Vestuário (0,22% e 0,01 p.p.), Saúde e Cuidados Pessoais (0,56% e 0,08 p.p.), Despesas Pessoais (0,56% e 0,06 p.p) e Educação (0,39% e 0,02 p.p). Na outra ponta, Transportes (-1,13% e -0,24 p.p.) e Comunicação (-0,03% e 0,0 p.p.) apresentaram queda nos preços.
Apesar de três leituras consecutivas ruins, em especial dos serviços subjacentes, não vemos mudanças na trajetória de desinflação. Todavia, mantemos atenção para qualquer alteração de comportamento, principalmente no grupo. Desse modo, mantemos nosso cenário de cortes de juros de 0,50 p.p. pelas próximas quatro reuniões e terminando com uma última de 0,25 p.p., o que leva a Selic a 9,5% no fim do ciclo.
Para o IPCA de janeiro esperamos alta de 0,39%, fechando o ano em 4,0%.
Eduarda Schmidt – Economista
Para conferir nossas projeções para outros indicadores, acesse aqui.
Relatório de IPCA-15 – Janeiro 2024
As informações contidas neste material têm caráter meramente informativo, não constitui e nem deve ser interpretado como solicitação de compra ou venda, oferta ou recomendação de qualquer ativo financeiro, investimento, sugestão de alocação ou adoção de estratégias por parte dos destinatários. Este material é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da Órama investimentos, incluindo agentes autônomos e clientes, podendo também ser divulgado no site e/ou em outros meios de comunicação da Órama. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da Órama.