Suzano – Primeiros reajustes na commodity são colocados.
Suzano
PAPEL & CELULOSE
Primeiros reajustes na commodity são colocados.
Celulose segue com preços baixos.
A Suzano teve um trimestre em linha com o 2T23, com o segmento de celulose sofrendo com os preços baixo no mercado internacional. O volume de vendas segue na casa dos 2,5 k ton, com receita de R$ 6,6 bi, contrastando com R$ 12 bi doze meses antes. No segmento de papel, tivemos números mais estáveis, com volume e receita em linha na comparação anual. A companhia teve paradas programadas relevantes ao longo do segundo e terceiro trimestres, e deve ter a sua produção em 100% da capacidade nos próximos 6 meses.
EBITDA em linha com o trimestre
Em termos de resultado operacional, a empresa teve um trimestre em linha com o anterior, e naturalmente bastante aquém do 3T22. O segmento de celulose teve EBITDA na casa dos R$ 2,9 bi, com margem de 44%. Já no segmento de papel, a margem segue espremida, na casa de 33%, com o EBITDA terminando o trimestre em R$ 780 mi. Com isso, o EBITDA consolidado da Suzano foi de R$ 3,7 bi, com uma margem de 41%.
Resultado financeiro volátil, puxado por câmbio.
Tivemos um resultado financeiro negativo em R$ 3,5 bi, decorrente, principalmente do aumento no câmbio, mas que não tem impacto na performance da empresa. O endividamento da Suzano ficou em linha com o ano anterior. A alavancagem, no entanto, conforme medida pelo indicador Dívida Líquida/EBITDA teve um aumento substancial, para o patamar de 2,7x, em função da deterioração na lucratividade da empresa.
Aqui na Órama nós vemos o mau momento nos preços da celulose como uma oportunidade para compra destes ativos. As empresas vem colocando aumentos de preço nos últimos trimestres, e esta tendência deve continuar. O preço da Suzano hoje está atrativo, representando um múltiplo de 8,5x lucro ajustado, mesmo com este patamar baixo de preço de celulose.
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