Relatório de Inflação – Agosto 2023
Relatório de Inflação – Agosto 2023
O IPCA de agosto teve alta de 0,23%, abaixo das expectativas da Órama (0,29%) e no piso do mercado, que tinha mediana de 0,28% e teto de 0,52%. Em 12 meses, o índice acumulou 4,61%, ante 3,99% em julho, e abaixo do esperado (4,67%).
A maior contribuição veio do grupo de Habitação (1,11% e 0,17 p.p.), com energia elétrica residencial (4,59% e 0,18 p.p.), após o fim do bônus de Itaipu. Na outra ponta, Alimentação e Bebidas (-0,85% e -0,18 p.p.) se manteve em deflação, puxada pela alimentação no domicílio (-1,26% e -0,20 p.p.). Em relação às nossas projeções, a maior diferença veio do grupo de Transportes (0,34% ante expectativa de 0,5%), em especial, da Gasolina (1,24% ante expectativa de 2,5%).
O índice apresentou uma boa leitura, com a continuidade do arrefecimento dos serviços (de 0,25% para 0,08%), grupo acompanhado de perto pelo Copom. Os núcleos também apresentaram comportamento positivo. A média dos cinco núcleos, apesar de apresentar alta no mês (de 0,17% para 0,28%), manteve a trajetória de desaceleração nos 12 meses, acumulando 5,2% em agosto.
Dentre os grupos, seis dos nove registraram alta nos preços. O maior impacto veio de Habitação (1,11% e 0,17 p.p.), seguido de Saúde e Cuidados Pessoais (0,58% e 0,08 p.p.), Transportes (0,34% e 0,07 p.p.), Despesas Pessoais (0,38% e 0,04 p.p.), Educação (0,69% e 0,04 p.p.) e Vestuário (0,54% e 0,03 p.p.). Do lado da deflação, Alimentação e Bebidas (-0,85% e -0,18 p.p.), Artigos de Residência (-0,04% e 0,0 p.p.) e Comunicação (-0,09% e 0,00 p.p.).
O índice de difusão passou de 46,2% para 53,1%, apesar da alta em relação à julho, ainda é baixo historicamente para agosto. A difusão de alimentos passou de 38,1% para 42,9%, enquanto a de não-alimentos foi de 52,6% para 61,2%.
O resultado foi positivo, com uma boa composição. O arrefecimento dos serviços e da média dos núcleos é uma sinalização importante de consolidação da trajetória, que, caso se intensifique, poderá ser importante para definição de expectativas por cortes da Selic mais fortes. Por ora, mantemos nossa projeção de cortes de 50 bps até o fim do ano, fechando com uma taxa de 11,75%.
Para setembro, esperamos uma alta no IPCA de 0,39% e 2023 em 4,9%.
Alexandre Espirito Santo – Economista-Chefe.
Eduarda Schmidt – Analista de Macroeconomia.
Para conferir nossas projeções para outros indicadores, acesse aqui.
Relatório de inflação – Agosto 2023.
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