FGAA11 se destaca com dividendos fortes e experiência de mais de 15 anos no agro

FGAA11 se destaca com dividendos fortes e experiência de mais de 15 anos no agro

Relatório de Análise: FGAA11 – FG/Agro FIAgro

SEGMENTO: FIAgro (CRAs)

Por que investir?

Sobre a Gestora:

A FG/A foi fundada em 2005 como uma assessoria para empresas do agronegócio, auxiliando na estruturação de projetos, atuando tanto na reestruturação financeira das companhias (estruturação de dívidas com mercado de capitais, BNDES), quanto na parte estratégica do negócio. Durante esses últimos 17 anos, estruturaram mais de R$ 20 bilhões em operações de crédito agro, tendo maior presença no mercado de energia (sucroalcooleiro). 

Cabe destacar que a cultura da cana-de-açúcar é a 3ª maior do país, com forte atuação internacional. Outro motivo importante se refere às oportunidades nesse mercado: a existência de diferentes empresas bem estruturadas e consolidadas, se reflete em operações de alta qualidade. Em termos práticos, mais da metade das operações de CRAs do setor sucroalcooleiro saíram com rating, enquanto no mercado de grãos essas operações representam apenas 10%. As companhias sucroalcooleiras são intensivas em capital, tendo uma demanda alta por financiamento de manutenção e produção, o que se reflete em mais oportunidades de estruturação. 

Sobre o Fundo:

O FGAA11 encerrou sua primeira emissão em janeiro/22 com R$ 90 milhões. Desde então seguiu crescendo e já mais que triplicou de tamanho. Esse processo foi importante para o fundo, tendo em vista que inicialmente tratava-se de uma carteira concentrada em poucas operações. Durante o ano de 2022, o time de gestão da FG/A realizou a venda de CRAs no secundário com ganho, o que resultou em lucros adicionais aos cotistas, e na realocação dos recursos em mais operações, gerando uma carteira diversificada em 13 diferentes devedores atualmente. Em relação a rentabilidade, até o final de outubro/2023, o portfólio do FGAA11 estava com uma taxa média de CDI+3,5%.

Importante ressaltar que o fundo se divide em 2 estratégias: Carrego e Giro.

• Carrego: Através das operações classificadas como carrego – que hoje representam cerca de 52% da carteira – o gestor consegue se posicionar em riscos que considera mais interessantes, com objetivo de manutenção da posição. Diante do cenário macro atual, com juros elevados, risco fiscal e cenário externo conturbado, o FGAA11 consegue mitigar riscos através da alocação em operações com lastro corporativo, de empresas com balanços robustos e indicadores operacionais saudáveis;
• Giro: Já na estratégia de giro, são selecionados CRAs com maior potencial de venda posterior no secundário, com fechamento de spread, ou seja, resultando em ganhos para o fundo. Isso é possível, pois a FG/A com sua forte capacidade de originação de operações, consegue atender a demanda aquecida do mercado por CRAs.

Nossa recomendação se baseia na vasta experiência que o time de FG/A possui no agronegócio, o que se reflete em uma carteira de crédito de qualidade, com acompanhamento constante dos devedores e de todo mercado.

Confira também mais conteúdos sobre Fiagros e FIIs.

DISCLAIMER

"Este documento é distribuído pela ÓRAMA DTVM S.A. (“Órama”), estando em conformidade com a Resolução CVM 20/2021. O(s) analista(s) de valores mobiliários Anna Clara Schuwartz Tannouz Tenan - CNPI EM 3045, é(são) o(s) signatário(s) da(s) análise(s) descrita(s) no presente documento e se declara(m) inteiramente responsável(is) pelas informações e afirmações contidas neste material. O(s) analista(s) envolvidos na elaboração deste documento declara(m) que as recomendações eventualmente contidas no relatório refletem única e exclusivamente sua opinião pessoal sobre o(s) ativo(s) analisado(s) e foi(ram) elaborado(s) de forma independente, inclusive em relação à Órama. A Órama mantém e/ou tem intenção de manter relações comerciais com um(a) ou mais companhias/fundos a que se refere este relatório. Parte da Remuneração do(s) analista(s) é proveniente dos lucros da Órama como um todo e, consequentemente, das receitas oriundas de transações realizadas pela Órama. A Órama pode estar atuando e/ou ter atuado como instituição intermediária e/ou participante de oferta pública de valores mobiliários de emissão de uma ou mais [companhias/fundos] citadas neste relatório, inclusive nos últimos 12 meses. Todas as informações utilizadas na(s) análise(s) contida(s) neste documento foram redigidas com base em informações públicas de fontes consideradas fidedignas. Embora tenham sido tomadas todas as medidas razoáveis para assegurar que as informações contidas no presente documento não são incertas ou equívocas no momento de sua publicação, a Órama e o(s) seu(s) analista(s) não respondem por sua veracidade. As informações contidas no presente documento têm propósito meramente informativo, não se constituindo em uma oferta de compra ou de venda de qualquer ativo. As informações, opiniões, estimativas e projeções eventualmente contidas se referem à data de sua elaboração e/ou divulgação, bem como estão sujeitas a mudanças, não havendo obrigatoriedade de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão. Ainda, as opiniões a respeito de compra, venda ou manutenção dos ativos objeto ou a ponderação de tais ativos numa carteira teórica expressam o melhor julgamento do(s) analista(s) responsável(is) por sua elaboração, porém não devem ser entendidos por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Este material não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades pessoais de um investidor em específico, não possuindo qualquer vinculação com o perfil do investidor (suitability) e não devendo ser considerado para este fim. Antes de tomar qualquer decisão de investimento, a Órama aconselha que o investidor entre em contato com o seu assessor para orientação financeira com base em suas características e objetivos pessoais, bem como recomenda o preenchimento do seu perfil de investidor. Operações com o(s) ativo(s) objeto das análises podem não ser adequadas ao perfil do investidor. Rentabilidade prevista ou passada não é garantia de rentabilidade futura. As projeções eventualmente constantes neste documento poderão ter resultados significativamente diferentes do esperado. Recomenda-se a análise das características, prazos e riscos dos investimentos antes da decisão de compra ou venda. Investimentos nos mercados financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda superior ao valor total do capital investido, não podendo a Órama e/ou o(s) analista(s) envolvido(s) na elaboração deste material serem responsabilizados por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do seu conteúdo, cabendo a decisão de investimento exclusivamente ao investidor. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, dentre outras condições, podem afetar o desempenho do(s) ativo(s) objeto da análise deste documento. Fica proibida a reprodução ou redistribuição deste material para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio e expresso consentimento da Órama."