Carteira Setor Commodities – Maio de 2023
Carteiras recomendadas Órama: Carteira Setor Commodities – Maio de 2023
Ao longo desse mês de abril, as ações de commodities tiveram queda na bolsa, com o IMAT, o índice de ações de commodities, acumulando queda de 7,1%. A nossa carteira de commodities teve performance bem melhor, caindo somente 0,3%. Destaques positivos foram as ações de PRIO.
Para o mês de maio, vamos excluir as ações da BRF da carteira. No lugar, vamos incluir os papéis da 3R Petroleum (RRRP3).
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Recomendações
Vale – VALE3
A Vale é a maior produtora mundial de minério de ferro, com vendas acima dos 300 milhões de toneladas anuais. A alta qualidade do minério, aliada às economias de escala auferidas com o grande volume produzido, tornam a produção da Vale competitiva internacionalmente.
O preço do minério tem declinado, mas ainda se mantém acima da média histórica, de 75 dólares a tonelada. A expectativa é de manutenção neste patamar atual, o que assegura um preço ainda muito bom para a Vale, ampla geração de caixa e capacidade de pagamento de proventos.
Seu robusto pagamento de dividendos semestrais é um grande atrativo e uma forma de balancear nossa carteira de investimentos com uma empresa bastante sólida.
PRIO – PRIO3
A PRIO é uma companhia do setor de petróleo. Nos últimos anos, diversas “junior oils” surgiram no Brasil com foco no investimento e na recuperação de ativos de petróleo em produção. A PRIO é especializada na gestão eficiente de reservatórios e no re-desenvolvimento de campos maduros de petróleo, tendo realizado diversas aquisições nos últimos anos com o intuito de melhorar a rentabilidade dessas operações. A companhia é focada em eficiência operacional, atingindo custos menores, e por consequência, margens melhores nas suas operações quando comparado com seus pares.
A empresa vem registrando resultados excepcionais nos últimos doze meses. A receita foi de R$ 7 bilhões, com uma geração de caixa medida pelo EBITDA na casa dos R$ 5 bilhões. Em termos de produção, após a aquisição de Albacora, a empresa tem registrado números no patamar de 70 mil barris diários de óleo equivalente (boed), tendo crescido bastante nos últimos anos. Além disso, a companhia está exposta ao mercado de petróleo, que tem alcançado lucratividade recorde nos últimos anos, uma tendência que na nossa visão deve continuar no ano de 2023. Por fim, é uma companhia que apresenta uma alavancagem baixa, o que nesse momento de juros alto é algo benéfico para a PRIO.
3R Petroleum – RRRP3
A 3R é uma empresa do setor de óleo e gás cujo foco é o redesenvolvimento de campos maduros em produção. A companhia tem como estratégia revitalizar os campos maduros através de novas perfurações, da reativação de poços e da melhora na produção, através da substituição ou instalação de equipamentos de processo. Dessa forma, aumentando a curva de produção dos ativos e, consequentemente, a geração de valor.
O portifólio da companhia é composto por clusters de ativos localizados em quatro bacias sedimentares ao longo da costa brasileira: (i) Bacia Potiguar – Polo Macau, Polo Pescada Arabiana, Polo Fazenda Belém, Polo Areia Branca, Polo Potiguar –; (ii) Bacia do Recôncavo – Polo Rio Ventura e Polo Recôncavo –; (iii) Bacia do Espírito Santo – Polo Peroá – e (iv) Bacia de Campos – Campo Offshore de Papa-Terra.
Grupo Ultra – UGPA3
O Grupo Ultra é uma holding com diversos negócios no ramo petroquímico, com destaque para a rede Ipiranga de distribuição de combustíveis.
A companhia seguiu uma estrutura de corporation e expandiu tanto geograficamente quanto em termos de linha de negócio, até um determinado momento em que a sua lucratividade ficou prejudicada. Passou por uma reestruturação, com a troca de diversos membros da diretoria, board e entrada de um acionista de referência e de peso, a gestora Pátria. Em termos de estratégia, está em período de desinvestimento de diversos ativos periféricos, reduzindo alavancagem e melhorando o operacional do seu principal negócio, os postos Ipiranga.
No início de 2022, Marcos Lutz assume como CEO com a missão de botar os negócios de distribuição nos trilhos novamente. Lutz é um excelente executivo e nós vemos essa mudança com muito bons olhos.
Klabin – KLBN11
A Klabin é tradicionalmente uma empresa produtora de embalagens, feitas com celulose de fibra longa. Nos últimos anos, tem investido pesado na produção de fibra curta, não só para venda no mercado, mas também para utilização nos seus produtos. A fibra curta é mais barata, devido ao crescimento do Eucalipto ser mais acelerado que o do Pinus.
A empresa é grande geradora de caixa e consegue aliar amplo pagamento de dividendos à crescimento robusto. O indicador de dívida neste momento está bastante controlado, devido à empresa ter finalizado recentemente mais um ciclo de crescimento.
Performance
Produto
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