Revisão de Selic – 15.03.2023
Revisão de Selic
No final do ano passado, nossa projeção para a taxa Selic, em dezembro de 2023, encontrava-se em 11,75%. No entanto, com as incertezas advindas de um início conturbado do atual governo, adotamos uma projeção mais conservadora, de cortes de 50 bps, ante 100 bps anteriores. Essas reduções estavam concentradas nas últimas duas reuniões do ano, fechando em 12,75%.
Nesse momento, contudo, avaliamos que o cenário está mudando, uma vez que o governo está acenando ao mercado com mensagens de responsabilidade fiscal. Eventos como a reoneração dos combustíveis (têm efeito arrecadatório importante), mesmo que trazendo peso para inflação, foram vistos como sinalizações positivas ao mercado.
A apresentação antecipada do novo arcabouço fiscal, com movimentos do governo que sugerem que a proposta dará a atenção devida à responsabilidade fiscal, (déficit primário, estabilização da dívida/PIB), indica que a nova regra tende a ser crível e palatável. Com a expectativa se concretizando, há alívio nas curvas de juros futuros, abrindo caminho para o Banco Central (BC) antecipar as reduções na taxa.
Vale ressaltar, por oportuno, que o Copom não toma decisões baseado nas expectativas de uma proposta a ser aprovada, como mencionaram na última ata. Para a próxima reunião esperamos manutenção na taxa de juros em 13,75%. Em relação ao início dos cortes, entendemos que, após a divulgação da próxima ata, teremos mais pistas da sua efetiva trajetória, incluindo o timing.
Com um cenário fiscal mais positivo, para o fim de 2023, revisamos nosso número de Selic de 12,75% para 12%.
Alexandre Espirito Santo – Economista-Chefe
Eduarda Schmidt – Analista de Macroeconomia
Revisão de Selic – 15.03.2023
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