WHGR11: FII com mandato flexível aproveita diferentes momentos de mercado

WHGR11: FII com mandato flexível aproveita diferentes momentos de mercado

Relatório de Análise: WHGR11 – WHG Real Estate FII

SEGMENTO: Recebíveis (CRIs)

Por que investir?

Com um mandato flexível, o WHGR11 é o FII multiestratégia gerido pela WHG que nasceu em 2022. A estrutura permite o investimento em:

Nos últimos períodos, diante da evolução da indústria de Fundos Imobiliários, vimos novos FIIs vindo nesse formato, com objetivo de retirar a rigidez das políticas de investimento e permitir que naveguem de forma mais eficiente os diferentes momentos do mercado. Neste contexto, é importante que o time de gestão tenha conhecimento e experiência com os diferentes tipos de ativos investidos. A equipe da WHG conta com economistas que acompanham o cenário macro – que permite o entendimento do momento de mercado-, além de profissionais com histórico e experiência na estruturação de ativos de crédito e gestão de projetos imobiliários.

O WHGR11 atualmente possui um patrimônio de cerca de R$ 250 milhões e uma carteira diversificada. Diante do cenário atual, o fundo está com uma concentração maior em CRIs mid grade e high grade (83,5% do PL), ou seja, de menor risco, que acabam sendo mais defensivos para atravessar o momento de taxas de juros elevadas e economia em desaceleração. Estamos falando de operações envolvendo grandes nomes (Brookfield, MRV, Globo), projetos imobiliários com localizações estratégicas e estruturas com garantias robustas. Em relação à indexadores, a carteira atualmente está dividida em 56,4% inflação (+8,41%) e 39,1% CDI (+3,88%), o que traz uma proteção no cenário de juros altos e risco inflacionário.

O restante do fundo está alocado em cotas de FIIs de Recebíveis (12,6% do PL) e Permuta Financeira – projetos de desenvolvimento residencial (4,3% do PL).

Nossa recomendação tem como base a qualidade e experiência do time da WHG, assim como o desconto que a cota negocia atualmente no secundário. Considerando seu preço de mercado com desconto de 3% do seu valor patrimonial, a taxa média da carteira de CRIs que está sendo adquirida pelo investidor é de: IPCA + 9,6% e CDI + 4,19% – ou seja, yields em linha com carteiras de risco mais alto (high yield), porém com perfil de risco mais equilibrado.

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