Quem tá barato? l Outubro de 2022
O Quem tá barato? da Órama é um Ranking de Fundos Imobiliários elaborado com base em duas métricas:
Como o Ranking é feito? Para chegar no Score (nota) de cada FII, multiplicamos o Dividend Yield dos últimos 12 meses pelo inverso do P/VP. Utilizamos o inverso da relação entre preço e valor patrimonial, de forma a beneficiar aqueles FIIs que possuem desconto em suas cotas (P/VP < 1), ou seja, estão mais baratos. As notas ao final são multiplicadas por 10, apenas para evitar o uso de números decimais pequenos e facilitar a comparação.
Trazendo um exemplo hipotético: imagine um FII com DY de 12 meses de 15% e que negocia com P/VP de 0,90. Nesse caso multiplicamos: 15% * (1 / 0,90) * 10 = 1,67
Quanto mais alta a nota do FII em comparação aos demais, maior a potencial oportunidade de acordo com uma visão quantitativa.
FILTRO: A lista de FIIs considerada no Quem tá barato? passa por um filtro inicial – são elegíveis apenas os fundos com liquidez média diária acima de R$ 300 mil. Tal restrição ajuda a mitigar impactos de distorções de preço e rentabilidade.
E por que usamos estas 2 métricas?
- O Dividend Yield (DY) representa o retorno em dividendos distribuídos aos cotistas nos últimos 12 meses. Importante destacar que os FIIs são obrigados por lei a distribuir no mínimo 95% dos seus resultados semestrais aos seus cotistas. A grande maioria dos fundos adota a política de distribuição mensal desses valores, sendo um atrativo para este tipo de produto, que conta ainda com a isenção de Imposto de Renda sobre os rendimentos*.
*Apenas para FIIs com cotas negociadas exclusivamente em bolsa ou mercado de balcão organizado; com no mínimo, 50 cotistas; e quando o cotista em questão possui menos de 10% das cotas do fundo
- Já o P/VP é o indicador que mostra quanto o preço da cota negociado na bolsa está em relação ao valor patrimonial do fundo. Caso esse número seja maior que 1, a cota do FII negocia com um prêmio em relação ao valor “justo” da sua carteira. Caso contrário, a cota negocia com um desconto. Existem diversos motivos para o mercado negociar as cotas a preços diferentes da patrimonial – Por isso, é importante entender o racional por trás daquele valor e as perspectivas para cada fundo.
Qual o objetivo do “Quem tá barato?” ?
Trata-se de uma ranking quantitativo com base nos números de P/VP e DY dos últimos 12 meses. Vale destacar que este material não tem como objetivo a recomendação. A escolha de investimento em um FII deve levar em consideração a qualidade dos ativos do fundo, a experiência do time de gestão e as perspectivas para aquela carteira diante do cenário macroeconômico.
O Quem tá barato? busca ajudar os investidores no monitoramento do mercado de Fundos Imobiliários, diante do crescimento exponencial desta indústria nos últimos anos.
Atualmente, existem mais de 440 FIIs listados na B3 com valor de mercado de R$ 150 bilhões. Em 2017, o mercado de FIIs somava R$ 38,9 bilhões dividido em 156 fundos.
Sabemos que diante de uma amostra grande de FIIs que temos no mercado, muitas vezes o investidor não consegue acompanhar todas as oportunidades. Neste contexto, o Ranking pode trazer nomes antes não avaliados e, quem sabe, novos FIIs para compor sua carteira.
Importante destacar que utilizamos números de períodos passados, o que não representa garantia para o futuro.
Abaixo apresentamos o Top 5 do Ranking Quem tá barato? dividido por segmento (Lajes Corporativas, Logística, Shoppings, Híbrido, Recebíveis e FoF), possibilitando a comparação entre os FIIs.
Este mês incluímos na tabela um comparativo entre o score atual de cada FII e sua nota no mês anterior. Dessa forma é possível entender se sua nota aumentou (o FII se tornou mais “barato” devido ao aumento do DY e/ou queda do P/VP) ou diminuiu (o FII se tornou mais “caro” devido a queda do DY e/ou aumento do P/VP) no período. Essa informação traz maior clareza para a tomada de decisão do investidor, numa visão quantitativa. Entretanto, é sempre importante reforçar que para a escolha de investimento em um FII, devemos considerar também a análise qualitativa da carteira do fundo, cenário macroeconômico e experiência do time de gestão.
Ranking de FIIs
| LAJES CORPORATIVAS | |||||||||||
| FII | Ticker | Gestão | PL (out/22) | Liquidez Diária | Volatilidade 12 meses | DY mês | DY 12 meses | P/VP | Score set/22 | Score Atual | Variação no mês |
| XP PROPERTIES | XPPR11 | XP Asset Management | R$ 546.735.173 | R$ 965.948 | 23,08% | 0,81% | 13,56% | 0,50 | 2,08 | 2,74 | ↑ |
| REC RENDA IMOBILIÁRIA | RECT11 | BRL Trust Investimentos | R$ 815.391.397 | R$ 702.491 | 16,25% | 0,89% | 11,09% | 0,60 | 1,61 | 1,85 | ↑ |
| AUTONOMY EDIFÍCIOS CORPORATIVOS | AIEC11 | Autonomy Investimentos | R$ 493.650.132 | R$ 654.946 | 20,60% | 1,00% | 12,28% | 0,74 | 1,41 | 1,66 | ↑ |
| BTG PACTUAL CORPORATE OFFICE | BRCR11 | BTG Pactual Gestora de Recursos | R$ 2.674.906.709 | R$ 2.049.447 | 17,69% | 0,75% | 9,29% | 0,63 | 1,28 | 1,48 | ↑ |
| RBR PROPERTIES | RBRP11 | RBR Asset Management | R$ 1.012.880.854 | R$ 1.487.361 | 24,40% | 0,50% | 9,35% | 0,68 | 1,36 | 1,38 | ↑ |
| LOGÍSTICA | |||||||||||
| FII | Ticker | Gestão | PL (out/22) | Liquidez Diária | Volatilidade 12 meses | DY mês | DY 12 meses | P/VP | Score set/22 | Score Atual | Variação no mês |
| BLUEMACAW LOGÍSTICA | BLMG11 | BlueMacaw | R$ 353.927.281 | R$ 668.540 | 20,51% | 0,98% | 12,03% | 0,90 | 1,19 | 1,34 | ↑ |
| PÁTRIA LOGÍSTICA | PATL11 | VBI Real Estate | R$ 489.688.100 | R$ 1.125.832 | 17,52% | 0,76% | 9,09% | 0,79 | 0,95 | 1,15 | ↑ |
| RBR LOGÍSTICA | RBRL11 | RBR Asset Management | R$ 718.355.257 | R$ 637.440 | 18,43% | 0,75% | 9,21% | 0,81 | 1,06 | 1,13 | ↑ |
| VOTORANTIM LOGÍSTICA | VTLT11 | BV Asset | R$ 217.690.860 | R$ 333.796 | 16,96% | 0,88% | 10,35% | 0,92 | 1,00 | 1,12 | ↑ |
| GUARDIAN LOGÍSTICA | GALG11 | Guardian Gestora | R$ 584.291.907 | R$ 718.680 | 10,52% | 0,87% | 10,53% | 0,94 | 1,07 | 1,12 | ↑ |
| SHOPPING | |||||||||||
| FII | Ticker | Gestão | PL (out/22) | Liquidez Diária | Volatilidade 12 meses | DY mês | DY 12 meses | P/VP | Score set/22 | Score Atual | Variação no mês |
| HSI MALLS | HSML11 | Hemisfério Sul Investimentos | R$ 1.543.240.012 | R$ 2.306.978 | 14,48% | 0,79% | 8,47% | 0,90 | 0,81 | 0,94 | ↑ |
| VINCI SHOPPING CENTERS | VISC11 | Vinci Partners | R$ 2.034.614.659 | R$ 2.398.340 | 13,63% | 0,69% | 7,76% | 0,95 | 0,77 | 0,82 | ↑ |
| HEDGE BRASIL SHOPPING | HGBS11 | Hedge Investments | R$ 2.183.462.086 | R$ 1.750.402 | 18,50% | 0,68% | 7,45% | 0,92 | 0,71 | 0,81 | ↑ |
| XP MALLS | XPML11 | XP Asset Management | R$ 1.904.472.618 | R$ 3.436.519 | 18,80% | 0,74% | 7,93% | 1,01 | 0,73 | 0,79 | ↑ |
| MALLS BRASIL PLURAL | MALL11 | Genial Banco | R$ 802.686.674 | R$ 1.517.526 | 12,70% | 0,72% | 7,99% | 1,02 | 0,77 | 0,78 | ↑ |
| HÍBRIDO (TIJOLO/DESENVOLVIMENTO) | |||||||||||
| FII | Ticker | Gestão | PL (out/22) | Liquidez Diária | Volatilidade 12 meses | DY mês | DY 12 meses | P/VP | Score set/22 | Score Atual | Variação no mês |
| TORDESILHAS EI | TORD11 | R Capital Asset | R$ 495.931.112 | R$ 661.316 | 13,41% | 0,88% | 12,09% | 0,57 | 2,08 | 2,13 | ↑ |
| RIZA ARCTIUM REAL ESTATE | ARCT11 | Riza Asset Management | R$ 370.290.091 | R$ 2.068.622 | 11,60% | 0,81% | 17,77% | 0,97 | 1,70 | 1,82 | ↑ |
| SANTANDER RENDA DE ALUGUÉIS | SARE11 | Santander Brasil Asset Management | R$ 902.700.885 | R$ 1.175.561 | 19,58% | 0,89% | 10,65% | 0,74 | 1,23 | 1,44 | ↑ |
| RIO BRAVO RENDA VAREJO | RBVA11 | Rio Bravo Investimentos | R$ 1.194.298.622 | R$ 816.882 | 11,15% | 1,15% | 12,58% | 0,92 | 1,26 | 1,36 | ↑ |
| TG ATIVO REAL | TGAR11 | TG Core Asset | R$ 1.322.809.051 | R$ 3.543.697 | 14,89% | 1,26% | 13,47% | 1,07 | 1,24 | 1,26 | ↑ |
| CRIs (RECEBÍVEIS) | |||||||||||
| FII | Ticker | Gestão | PL (out/22) | Liquidez Diária | Volatilidade 12 meses | DY mês | DY 12 meses | P/VP | Score set/22 | Score Atual | Variação no mês |
| HECTARE CE | HCTR11 | Hectare Capital | R$ 2.684.538.725 | R$ 8.758.532 | 18,78% | 1,09% | 17,16% | 0,84 | 2,02 | 2,04 | ↑ |
| CRI INTEGRAL BREI | IBCR11 | BREI | R$ 91.800.614 | R$ 360.945 | 12,98% | 1,05% | 18,36% | 0,91 | 1,90 | 2,01 | ↑ |
| URCA PRIME RENDA | URPR11 | Urca Capital Partners | R$ 1.180.250.715 | R$ 4.388.388 | 12,91% | 1,13% | 19,22% | 1,01 | 1,86 | 1,90 | ↑ |
| DEVANT RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS | DEVA11 | Devant Asset | R$ 1.407.302.585 | R$ 4.420.419 | 11,47% | 0,64% | 16,36% | 0,88 | 1,85 | 1,86 | ↑ |
| CARTESIA RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS | CACR11 | Cartesia Capital | R$ 188.452.368 | R$ 388.315 | 9,71% | 1,43% | 17,80% | 0,98 | 1,75 | 1,81 | ↑ |
| FUNDO DE FUNDOS (FoFs) | |||||||||||
| FII | Ticker | Gestão | PL (out/22) | Liquidez Diária | Volatilidade 12 meses | DY mês | DY 12 meses | P/VP | Score set/22 | Score Atual | Variação no mês |
| MORE REAL ESTATE FOF | MORE11 | More Invest | R$ 204.285.036 | R$ 530.314 | 14,82% | 0,85% | 11,69% | 0,81 | 1,27 | 1,44 | ↑ |
| BLUEMACAW RENDA+ FOF | BLMR11 | BlueMacaw | R$ 213.843.214 | R$ 554.054 | 23,40% | 1,03% | 12,41% | 0,88 | 1,19 | 1,41 | ↑ |
| BRASIL PLURAL ABSOLUTO | BPFF11 | Plural | R$ 351.643.821 | R$ 482.288 | 18,17% | 0,91% | 11,66% | 0,88 | 1,26 | 1,33 | ↑ |
| RIO BRAVO FUNDO DE FUNDOS | RBFF11 | Rio Bravo Investimentos | R$ 252.391.278 | R$ 643.747 | 19,62% | 0,94% | 10,78% | 0,81 | 1,18 | 1,33 | ↑ |
| MOGNO FOF | MGFF11 | Mogno Capital | R$ 704.764.819 | R$ 1.046.614 | 16,77% | 0,86% | 10,69% | 0,80 | 1,20 | 1,33 | ↑ |
Benchmarks
| Índice | Volatilidade 12 meses | Retorno 12 meses | DY 12 meses | P/VP |
| CDI | 0,11% | 11,68% | – | – |
| IFIX | 5,09% | 11,93% | 11,68% | 0,94 |
| Carteira Órama FII | 5,23% | 15,09% | 12,51% | 0,97 |
| Carteira Renda FII | 5,90% | 12,58% | 16,19% | 1,01 |
| Carteira Valorização FII | 9,03% | 17,28% | 11,45% | 0,87 |
Confira também o Quem rendeu mais? deste mês, um Ranking de Fundos de Investimento que se destacaram nos últimos períodos.
Este material foi elaborado pela Órama DTVM S.A. em conjunto com os gestores. O presente documento tem propósito meramente informativo não constituindo em uma oferta de compra ou de venda de qualquer ativo. As informações aqui contidas não levam em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades pessoais de um investidor em específico. Este material não é uma recomendação de produtos e não pode ser considerado como tal, bem como não se trata de qualquer tipo de análise ou aconselhamento para a realização de investimento, não devendo ser utilizadas com esses propósitos, nem entendidas como tais. Antes de tomar qualquer decisão de investimento, aconselhamos que o investidor entre em contato com seu assessor para orientação financeira com base em suas características e objetivos pessoais. Os investimentos em fundos estão sujeitos a riscos específicos de mercado. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITOS – FGC. A Órama não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações aqui divulgadas. Fica proibida a reprodução ou redistribuição deste material para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio e expresso consentimento da Órama. As informações deste material estão atualizadas até 14/11/2022