Quem tá barato? l Setembro de 2022
O Quem tá barato? da Órama é um Ranking de Fundos Imobiliários elaborado com base em duas métricas:
Como o Ranking é feito? Para chegar no Score (nota) de cada FII, multiplicamos o Dividend Yield dos últimos 12 meses pelo inverso do P/VP. Utilizamos o inverso da relação entre preço e valor patrimonial, de forma a beneficiar aqueles FIIs que possuem desconto em suas cotas (P/VP < 1), ou seja, estão mais baratos. As notas ao final são multiplicadas por 10, apenas para evitar o uso de números decimais pequenos e facilitar a comparação.
Trazendo um exemplo hipotético: imagine um FII com DY de 12 meses de 15% e que negocia com P/VP de 0,90. Nesse caso multiplicamos: 15% * (1 / 0,90) * 10 = 1,67
Quanto mais alta a nota do FII em comparação aos demais, maior a potencial oportunidade de acordo com uma visão quantitativa.
FILTRO: A lista de FIIs considerada no Quem tá barato? passa por um filtro inicial – são elegíveis apenas os fundos com liquidez média diária acima de R$ 300 mil. Tal restrição ajuda a mitigar impactos de distorções de preço e rentabilidade.
E por que usamos estas 2 métricas?
- O Dividend Yield (DY) representa o retorno em dividendos distribuídos aos cotistas nos últimos 12 meses. Importante destacar que os FIIs são obrigados por lei a distribuir no mínimo 95% dos seus resultados semestrais aos seus cotistas. A grande maioria dos fundos adota a política de distribuição mensal desses valores, sendo um atrativo para este tipo de produto, que conta ainda com a isenção de Imposto de Renda sobre os rendimentos*.
*Apenas para FIIs com cotas negociadas exclusivamente em bolsa ou mercado de balcão organizado; com no mínimo, 50 cotistas; e quando o cotista em questão possui menos de 10% das cotas do fundo
- Já o P/VP é o indicador que mostra quanto o preço da cota negociado na bolsa está em relação ao valor patrimonial do fundo. Caso esse número seja maior que 1, a cota do FII negocia com um prêmio em relação ao valor “justo” da sua carteira. Caso contrário, a cota negocia com um desconto. Existem diversos motivos para o mercado negociar as cotas a preços diferentes da patrimonial – Por isso, é importante entender o racional por trás daquele valor e as perspectivas para cada fundo.
Qual o objetivo do “Quem tá barato?” ?
Trata-se de uma ranking quantitativo com base nos números de P/VP e DY dos últimos 12 meses. Vale destacar que este material não tem como objetivo a recomendação. A escolha de investimento em um FII deve levar em consideração a qualidade dos ativos do fundo, a experiência do time de gestão e as perspectivas para aquela carteira diante do cenário macroeconômico.
O Quem tá barato? busca ajudar os investidores no monitoramento do mercado de Fundos Imobiliários, diante do crescimento exponencial desta indústria nos últimos anos.
Atualmente, existem mais de 430 FIIs listados na B3 com valor de mercado de R$ 149 bilhões. Em 2017, o mercado de FIIs somava R$ 38,9 bilhões dividido em 156 fundos.
Sabemos que diante de uma amostra grande de FIIs que temos no mercado, muitas vezes o investidor não consegue acompanhar todas as oportunidades. Neste contexto, o Ranking pode trazer nomes antes não avaliados e, quem sabe, novos FIIs para compor sua carteira.
Importante destacar que utilizamos números de períodos passados, o que não representa garantia para o futuro.
Abaixo apresentamos o Top 5 do Ranking Quem tá barato? dividido por segmento (Lajes Corporativas, Logística, Shoppings, Híbrido, Recebíveis e FoF) de forma a facilitar a comparação entre os FIIs.
Ranking de FIIs
| LAJES CORPORATIVAS | |||||||||
| FII | Ticker | Gestão | PL (set/22) | Liquidez Diária | Volatilidade 12 meses | DY mês | DY 12 meses | P/VP | Score |
| XP PROPERTIES | XPPR11 | XP Asset Management | R$ 553.458.369 | R$ 989.332 | 23,09% | 0,69% | 12,00% | 0,58 | 2,08 |
| REC RENDA IMOBILIÁRIA | RECT11 | BRL Trust Investimentos | R$ 815.413.873 | R$ 709.837 | 16,09% | 0,83% | 10,25% | 0,64 | 1,61 |
| AUTONOMY EDIFÍCIOS CORPORATIVOS | AIEC11 | Autonomy Investimentos | R$ 489.318.445 | R$ 654.369 | 21,71% | 0,92% | 11,11% | 0,79 | 1,41 |
| RBR PROPERTIES | RBRP11 | RBR Asset Management | R$ 1.016.626.171 | R$ 1.499.621 | 24,07% | 0,78% | 9,45% | 0,70 | 1,36 |
| BTG PACTUAL CORPORATE OFFICE | BRCR11 | BTG Pactual Gestora de Recursos | R$ 2.674.906.709 | R$ 2.088.450 | 17,65% | 0,70% | 8,62% | 0,68 | 1,28 |
| LOGÍSTICA | |||||||||
| FII | Ticker | Gestão | PL (set/22) | Liquidez Diária | Volatilidade 12 meses | DY mês | DY 12 meses | P/VP | Score |
| NEWPORT LOGÍSTICA | NEWL11 | Genial Banco | R$ 246.444.160 | R$ 307.369 | 19,05% | 0,89% | 11,09% | 0,84 | 1,32 |
| BLUEMACAW LOGÍSTICA | BLMG11 | BlueMacaw | R$ 352.309.146 | R$ 680.380 | 20,30% | 0,92% | 11,25% | 0,95 | 1,19 |
| GUARDIAN LOGÍSTICA | GALG11 | Guardian Gestora | R$ 583.171.592 | R$ 680.825 | 11,11% | 0,85% | 10,24% | 0,96 | 1,07 |
| RBR LOGÍSTICA | RBRL11 | RBR Asset Management | R$ 718.355.257 | R$ 636.671 | 18,63% | 0,72% | 8,93% | 0,84 | 1,06 |
| VOTORANTIM LOGÍSTICA | VTLT11 | BV Asset | R$ 217.591.002 | R$ 322.500 | 16,61% | 0,83% | 9,83% | 0,98 | 1,00 |
| SHOPPING | |||||||||
| FII | Ticker | Gestão | PL (set/22) | Liquidez Diária | Volatilidade 12 meses | DY mês | DY 12 meses | P/VP | Score |
| LEGATUS SHOPPINGS | LASC11 | Legatus Asset Management | R$ 283.725.987 | R$ 300.883 | 19,71% | 0,92% | 8,02% | 0,82 | 0,97 |
| HSI MALLS | HSML11 | Hemisfério Sul Investimentos | R$ 1.547.656.456 | R$ 2.302.793 | 14,45% | 0,73% | 7,73% | 0,95 | 0,81 |
| MALLS BRASIL PLURAL | MALL11 | Genial Banco | R$ 816.539.203 | R$ 1.465.921 | 13,28% | 0,73% | 7,88% | 1,02 | 0,77 |
| VINCI SHOPPING CENTERS | VISC11 | Vinci Partners | R$ 2.030.372.281 | R$ 2.354.417 | 13,63% | 0,66% | 7,54% | 0,98 | 0,77 |
| XP MALLS | XPML11 | XP Asset Management | R$ 1.904.472.618 | R$ 3.453.481 | 19,00% | 0,72% | 7,57% | 1,03 | 0,73 |
| HÍBRIDO (TIJOLO/DESENVOLVIMENTO) | |||||||||
| FII | Ticker | Gestão | PL (set/22) | Liquidez Diária | Volatilidade 12 meses | DY mês | DY 12 meses | P/VP | Score |
| TORDESILHAS EI | TORD11 | R Capital Asset | R$ 494.189.888 | R$ 680.170 | 14,05% | 0,87% | 11,98% | 0,58 | 2,08 |
| RIZA ARCTIUM REAL ESTATE | ARCT11 | Riza Asset Management | R$ 370.290.091 | R$ 2.135.443 | 11,32% | 0,79% | 17,14% | 1,01 | 1,70 |
| RIO BRAVO RENDA VAREJO | RBVA11 | Rio Bravo Investimentos | R$ 1.192.129.251 | R$ 797.194 | 11,04% | 1,10% | 11,97% | 0,95 | 1,26 |
| TG ATIVO REAL | TGAR11 | TG Core Asset | R$ 1.348.002.618 | R$ 3.420.603 | 15,97% | 1,28% | 13,27% | 1,07 | 1,24 |
| SANTANDER RENDA DE ALUGUÉIS | SARE11 | Santander Brasil Asset Management | R$ 905.364.298 | R$ 1.172.822 | 19,93% | 0,84% | 9,78% | 0,80 | 1,23 |
| CRIs (RECEBÍVEIS) | |||||||||
| FII | Ticker | Gestão | PL (set/22) | Liquidez Diária | Volatilidade 12 meses | DY mês | DY 12 meses | P/VP | Score |
| HECTARE CE | HCTR11 | Hectare Capital | R$ 2.686.571.769 | R$ 9.069.247 | 18,88% | 1,07% | 17,20% | 0,85 | 2,02 |
| CRI INTEGRAL BREI | IBCR11 | BREI | R$ 91.800.614 | R$ 365.989 | 16,88% | 1,22% | 18,45% | 0,97 | 1,90 |
| URCA PRIME RENDA | URPR11 | Urca Capital Partners | R$ 999.929.160 | R$ 4.452.667 | 13,75% | 1,28% | 19,00% | 1,02 | 1,86 |
| DEVANT RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS | DEVA11 | Devant Asset | R$ 1.393.481.659 | R$ 4.522.282 | 11,35% | 0,61% | 16,75% | 0,90 | 1,85 |
| VALORA CRI ÍNDICE DE PREÇO | VGIP11 | Valora Investimentos | R$ 1.078.558.025 | R$ 3.641.787 | 9,93% | 0,52% | 17,58% | 0,97 | 1,82 |
| FUNDO DE FUNDOS (FoFs) | |||||||||
| FII | Ticker | Gestão | PL (set/22) | Liquidez Diária | Volatilidade 12 meses | DY mês | DY 12 meses | P/VP | Score |
| MORE REAL ESTATE FOF | MORE11 | More Invest | R$ 204.285.036 | R$ 535.383 | 14,85% | 0,80% | 11,02% | 0,86 | 1,27 |
| BRASIL PLURAL ABSOLUTO | BPFF11 | Plural | R$ 354.313.584 | R$ 479.482 | 19,01% | 1,00% | 11,31% | 0,90 | 1,26 |
| XP SELECTION | XPSF11 | XP Asset Management | R$ 387.866.121 | R$ 769.661 | 20,91% | 0,99% | 10,87% | 0,87 | 1,25 |
| MOGNO FOF | MGFF11 | Mogno Capital | R$ 704.764.819 | R$ 1.040.760 | 16,96% | 0,84% | 10,17% | 0,85 | 1,20 |
| RIO BRAVO FUNDO DE FUNDOS | RBFF11 | Rio Bravo | R$ 254.416.009 | R$ 677.613 | 20,13% | 0,88% | 10,17% | 0,86 | 1,18 |
Benchmarks
| Índice | Volatilidade 12 meses | Retorno 12 meses | DY 12 meses | P/VP |
| CDI | 0,13% | 11,20% | – | – |
| IFIX | 5,17% | 8,69% | 11,49% | 0,97 |
| Carteira Órama FII | 5,45% | 11,22% | 12,24% | 0,99 |
| Carteira Renda FII | 6,26% | 12,20% | 15,90% | 1,03 |
| Carteira Valorização FII | 9,08% | 16,94% | 11,20% | 0,90 |
Confira também o Quem rendeu mais? deste mês, um Ranking de Fundos de Investimento que se destacaram nos últimos períodos.
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