FIIs recomendados entregam 127% do CDI no fechamento do semestre
FIIs recomendados entregam 127% do CDI no fechamento do semestre: Em julho, o dividend yield médio dos FIIs recomendados pela Órama foi de 1,12%, acima da média dos últimos meses e do mercado (IFIX: 0,93%). Este retorno é equivalente a 107% do CDI do período (com gross-up do imposto de renda: 127% do CDI).
Quais os FIIs recomendados que pagaram os maiores dividendos esse mês?
🏆Top 5 DY (jul/22)🏆
- RBHG11 (CRIs): 1,72% a.m. (R$ 1,46)
- DEVA11 (CRIs): 1,44% a.m. (R$ 1,41)
- IBCR11 (CRIs): 1,40% a.m. (R$ 1,25)
- RBRY11 (CRIs): 1,39% a.m. (R$ 1,41)
- TGAR11 (Desenvolvimento): 1,32% a.m. (R$ 1,57)
TOP 1: O RBHG11, FII de CRIs High Grade da Rio Bravo, ficou com o destaque este mês. O fundo entrou na Carteira Órama FII em abril/22, devido principalmente ao preço que negociava no mercado secundário (bolsa de valores). Com mais de 10% de desconto em relação a cota patrimonial, o RBHG apresenta dividend yield em linha com carteiras de risco bem mais elevado. Em suma, a oportunidade está na compra de um FII de CRIs com menor risco, entregando resultados acima da média devido ao seu preço descontado. No fechamento do semestre, o FII entregou um DY de 1,72%, que representa mais de 22% quando anualizado. Para conhecer mais sobre o fundo, confira a Carteira Órama FII no nosso site.
| FII | Segmento | DY 12 meses | Dividendo Jun/22 | Dividendo Jul/22 | DY mensal | Variação no mês |
|---|---|---|---|---|---|---|
| RBHG11 | CRIs | 15,29% | 1,30 | 1,46 | 1,72% | 12% |
| DEVA11 | CRIs | 16,65% | 1,60 | 1,41 | 1,44% | -12% |
| IBCR11 | CRIs | 16,54% | 1,32 | 1,25 | 1,40% | -5% |
| RBRY11 | CRIs | 13,17% | 1,25 | 1,41 | 1,39% | 13% |
| TGAR11 | Desenvolvimento | 12,77% | 1,53 | 1,57 | 1,32% | 3% |
| ARRI11 | CRIs | 16,74% | 1,41 | 1,18 | 1,29% | -16% |
| VGIR11 | CRIs | 11,66% | 1,30 | 1,19 | 1,20% | -8% |
| ARCT11 | Híbrido Tijolo | 18,04% | 1,86 | 1,17 | 1,14% | -37% |
| TRXF11 | Varejo | 9,85% | 0,85 | 1,05 | 1,07% | 24% |
| AIEC11 | Lajes Corporativas | 11,33% | 0,72 | 0,80 | 1,07% | 11% |
| HGRU11 | Varejo/ Educacional | 8,12% | 0,82 | 1,20 | 1,02% | 46% |
| RBRP11 | Lajes Corporativas | 10,25% | 0,45 | 0,45 | 0,85% | – |
| BTLG11 | Logística | 8,82% | 0,72 | 0,82 | 0,84% | 14% |
| BRCR11 | Lajes Corporativas | 10,00% | 0,47 | 0,47 | 0,81% | – |
| JSRE11 | Lajes Corporativas | 8,29% | 0,49 | 0,49 | 0,66% | – |
| HGRE11 | Lajes Corporativas | 8,72% | 0,78 | 0,78 | 0,64% | – |
Lembrando que os dividendos distribuídos por FIIs são isentos de Imposto de Renda para o investidor Pessoa Física*
* Apenas para FIIs com cotas negociadas exclusivamente em bolsa ou mercado de balcão organizado; com no mínimo, 50 cotistas; e quando o cotista em questão possui menos de 10% das cotas do fundo.
FIIs de CRIs x FIIs de Tijolo
Como é possível observar, os FIIs de CRIs vem entregando os dividendos mais altos do mercado. A explicação está no tipo de ativo que esses fundos compram. Os CRIs são papéis de renda fixa, que pagam mensalmente juros e correção monetária. Vale destacar que normalmente a variação do indicador de inflação (IPCA/IGP-M) tem uma defasagem de cerca de 2 meses no pagamento – para exemplificar: no mês de abril é paga a variação do IPCA de fevereiro. Esses papeis podem ser indexados ao CDI também, e da mesma forma que ocorre com a inflação, sua variação é distribuída ao fundo periodicamente. Diante disso, em um cenário de inflação acelerada e juros mais altos, os cotistas desses FIIs conseguem absorver esses valores mensalmente em seus dividendos.
Em paralelo, os FIIs de Tijolo, ou seja, aqueles que compram imóveis diretamente, recebem mensalmente o aluguel pago pelo inquilino. De acordo com o contrato firmado, o aluguel é reajustado anualmente por um indicador de inflação (IPCA/IGP-M). Ou seja, o impacto da correção monetária nas distribuições só é sentido uma vez por ano pelo fundo e seus cotistas. Além disso, em um momento de mercado mais desafiador para o proprietário do imóvel (no caso, o próprio FII), impactos de descontos, inadimplência, carência e renegociações podem se refletir em resultados abaixo do esperado.
Em resumo, não esperamos que os FIIs de Tijolo consigam entregar dividendos no mesmo patamar de FIIs de CRIs. Trata-se de produtos diferentes, apesar de ambos trazerem exposição ao mercado imobiliário ao investidor final.
Portanto, para uma estratégia de renda, normalmente os FIIs de papel tendem a se mostrar mais apropriados. Já para uma estratégia de ganho de capital, os FIIs de Tijolo podem apresentar upsides de preço bem mais interessantes, diante de um cenário de fechamento de juros/ recuperação do mercado imobiliário.
- Conclusão: Não devemos olhar apenas para os dividendos de um FII ao escolher no que investir. É importante que o investidor entenda o que aquele FII está comprando, quais os riscos envolvidos, quais as expectativas para aqueles ativos nos próximos períodos, e também entender se quem está gerindo aquela carteira tem conhecimento e experiência para fazer aquilo.
Nesse contexto, convido todos a acompanharem também nossos relatórios de mercado e recomendações de FIIs.
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