FIAgro: Aumento de juros e alocação de recursos das ofertas resultam em DY atrativo

FIAgro: Aumento de juros e alocação de recursos das ofertas resultam em DY atrativo – Em junho/22 o dividend yield médio dos FIAgros negociados na bolsa foi de 1,18%, retorno equivalente a 114% do CDI do período (com gross-up do imposto de renda: 135% do CDI).

Cresce o mercado e sobem os dividendos

No mês passado, trouxemos no primeiro relatório TOP DIVIDENDOS FIAGROS um panorama geral sobre o mercado de FIAgros e perspectivas para esta nova classe de ativos.

A Lei que instituiu o FIAgro foi aprovada em 2021, e apesar da janela desafiadora para a renda variável, tanto no ambiente doméstico quanto internacional, estamos acompanhando o crescimento deste mercado desde o 2º semestre.

Elaboração: Órama / Fonte: Quantum Axis

Até o momento, temos 14 FIAgros negociados na bolsa, enquanto no início do ano tínhamos apenas 9: um crescimento de mais de 50%. Em paralelo, existem ofertas de novos FIAgros em andamento e outras já sendo estruturadas para os próximos períodos.

Dentro deste universo, a grande maioria é de fundos que investem em CRAs (Certificados de Recebíveis do Agronegócio). Esses fundos se assemelham aos FIIs de CRIs que já conhecíamos, sendo que nesse caso o crédito é concedido a empresas do setor agro e/ou produtores rurais diretamente. No momento em que o crédito subsidiado não está dando conta da demanda do setor, o mercado de capitais se torna uma alternativa ainda mais importante, evidenciando uma mudança da matriz de crédito – assim como foi observado no mercado corporativo e imobiliário.

Por se tratar de ativos de crédito, os FIAgros de CRAs conseguem entregar dividendos interessantes aos seus cotistas – e com uma grande vantagem: isento de importo de renda**.

Diferente do que ocorre com os Fundos Imobiliários, os FIAgros não possuem obrigatoriedade de distribuição de no mínimo 95% do resultado semestral aos seus cotistas. Entretanto, considerando a atratividade para os investidores, os gestores já vem estruturando os novos fundos de maneira a trazer esse retorno adicional ao cotista periodicamente (normalmente mensal).

Neste contexto, no gráfico acima podemos ver o crescimento do dividend yield dos Fiagros mês a mês. E existem 2 principais razões para esse movimento:

  • A alocação dos recursos captados nas ofertas pelos FIAgros: Considerando que muitos FIAgros encerraram suas ofertas nos últimos meses, após a captação de recursos o gestor demora um tempo para concluir a aquisição dos ativos alvo. Quanto mais acelerada essa alocação, mais rápido e maior o resultado para o cotista que entrou na oferta. Isso reforça a importância de entender se o gestor já possui um pipeline de ativos prévio ao encerramento da oferta, de forma a evitar qualquer impacto negativo para o investidor.

  • Aumento de juros: Quando olhamos historicamente, a maior parte dos CRAs estruturados estão indexados ao CDI – diferente dos CRIs, que devido ao seu lastro imobiliário, são indexados a indicadores de inflação (IPCA, IGP-M). De acordo com estudo que fizemos no mês de maio, mais de 85% das carteiras de CRAs dos FIAgros são CDI+. No cenário atual de aumento de juros, essa característica se reflete em resultados crescentes.

Diante disso, concluímos esse relatório com a apresentação do Ranking de Dividendos distribuídos pelos FIAgros no mês de junho/22.

Quais os FIAgros que pagaram os maiores dividendos esse mês?

🏆Top 5 DY (jun/22)🏆

  1. FGAA11 (FG/A): 1,76% a.m. (R$ 0,18)
  2. GCRA11 (Galapagos): 1,52% a.m. (R$ 1,58)
  3. DCRA11 (Devant): 1,52% a.m. (R$ 0,15)
  4. XPCA11 (XP Asset): 1,39% a.m. (R$ 0,14)
  5. VGIA11 (Valora): 1,35% a.m. (R$ 0,15)
FiagroGestãoSegmentoInício NegociaçãoPeriodicidade do DividendoDividendo Maio/22Dividendo Junho/22DY MensalVariação Mensal
FGAA11FG/A GestoraCRAsjan/22mensal0,150,181,76%+20%
GCRA11Galapagos CapitalCRAsjan/22mensal1,571,581,52%+1%
DCRA11Devant AssetCRAsfev/22mensal0,140,151,52%+7%
XPCA11XP AssetCRAsnov/21mensal0,140,141,39%
VGIA11ValoraCRAsdez/21mensal0,150,151,35%
KNCA11Kinea CRAsjan/22mensal1,171,441,33%+23%
JGPX11JGPCRAsnov/21mensal1,251,251,27%
RZAG11Riza Asset CRAsout/21mensal 0,120,131,26%+5%
LSAG11LesteCRAsabr/22mensal0,951,071,02%-13%
NCRA11NCH Capital BrasilCRAsdez/21mensal1,010,790,85%-22%
RURA11Itaú AssetCRAsmar/22mensal0,060,080,79%+33%
BBGO11BB Gestão CRAsfev/22mensal0,550,620,72%+13%
OIAG11OurinvestCRAsmai/22mensal0,060,55%
Fonte: Quantum Axis / Data-Base: 20/06/2022

Lembrando que os dividendos distribuídos por FIIs são isentos de Imposto de Renda para o investidor Pessoa Física**

** Apenas para fundos com cotas negociadas exclusivamente em bolsa ou mercado de balcão organizado; com no mínimo, 50 cotistas; e quando o cotista em questão possui menos de 10% das cotas do fundo.

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