Mapa de Tendências – 14/02/2022

PERSPECTIVAS PARAS AS CLASSES DE ATIVOS

CLASSE DE
ATIVO
CURTO
PRAZO
MÉDIO
PRAZO
COMENTÁRIOS
Renda Fixa PósConforme esperado, o Comitê de Política Monetária do BC elevou a Selic para 10,75%. Na ata do último encontro está expresso que o colegiado considera a redução do ritmo de ajuste da taxa básica de juros, depois da alta de 1,50 ponto porcentual. No entanto, diante de uma inflação que segue surpreendendo, e pode ficar fora da meta pelo segundo ano seguido, de recorrentes preocupações fiscais e de um ambiente externo mais negativo para emergentes, comunicou que é apropriado que o ciclo de aperto monetário avance significativamente em território contracionista. 
Após a divulgação da ata, revisamos a taxa estimada para a Selic em 2022 para 12%. 
Reiteramos a alocação em renda fixa pós-fixada em ciclo de alta de juro, enquanto estiver em aberto até onde a taxa básica possa avançar. 
A exposição à classe com alocação em títulos públicos, privados ou fundos é essencial para equilibrar os resultados das carteiras. 
O título público pós, Tesouro Selic (LFT), rende 100% da Selic.  Mas na esfera privada, há disponibilidade de remuneração com taxa de 120% do CDI, um adicional devido ao risco de crédito.
Renda Fixa – PréA inflação é uma variável importante para o resultado consolidado das carteiras. De acordo como o Boletim Focus, a mediana das projeções do IPCA continuam subindo. Nessa semana, passou de 5,44% para 5,50%. 
Enquanto houver pressão sobre preços como combustíveis e alimentos, possibilidade de menor arrecadação e aumento dos gastos públicos (PEC do Combustíveis/Kamikaze/da Irresponsabilidade Fiscal), o percentual na classe renda fixa pré será reduzido nas estratégias.
No entanto, considerando o nível das taxas atuais, entendemos que 12% é uma oportunidade atraente para títulos públicos e privados, tanto para o curto quanto para o médio prazo.
Renda Fixa InflaçãoO IPCA de janeiro registrou alta de 0,54%, em linha com as expectativas do mercado (0,55%). Oito dos nove grupos do índice apresentaram elevação no mês. O maior impacto veio do grupo “Alimentação e Bebidas”, que sozinho foi responsável por 43% da taxa.
Em habitação (0,16%), os preços desaceleraram em relação ao mês anterior (0,74%), principalmente por conta do recuo da energia elétrica (-1,07%), embora ainda permaneça em vigor a bandeira Escassez Hídrica, que vai até abril. Os índices de armazenamento de água dos reservatórios seguem satisfatórios. A capacidade no subsistema Sudeste/Centro-Oeste está em 49%, de acordo com o  ONS.
Títulos com remuneração real acima de 6% embutem um prêmio de risco atraente em relação a uma taxa neutra de 4%.
ImobiliárioSeguimos com uma perspectiva neutra para os fundos imobiliários no curto prazo, mas, atentos às  oportunidades para o horizonte de tempo mais  longo
Com a Selic elevada, os fundos de recebíveis com ativos atrelados ao CDI, por seu perfil mais defensivo, fluxo de caixa mais previsível, podem contribuir para o resultado de uma carteira. 
No caso dos outros segmentos de fundos temos que acompanhar a retomada das atividades. A locação de escritórios de alto padrão em São Paulo está aquecida, com a demanda sendo puxada por empresas da nova economia. 
É possível acompanhar a seleção desses ativos pelo time de especialistas da Órama aqui.
Nenhuma novidade sobre a decisão da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) em relação ao fundo Maxi Renda (MXRF11). 
Multimercado
/Alternativos
Conforme com o consolidado Anbima, os fundos multimercado macro começaram o ano apresentando bons resultados. Parte da rentabilidade é explicada pelo CDI mais elevado, mas os gestores estão extraindo retornos nas operações de distorções de preços dos ativos, incluindo no mercado de juros.
Para manter o nível de volatilidade das carteiras em linha com o perfil do investidor, os fundos devem ser selecionados de acordo com a nossa visão estratégica de investimentos. Siga os fundos de destaque da plataforma.
O Bitcoin caiu cerca de 35% desde que atingiu o pico de quase US$ 69 mil, à medida que a aversão ao risco cresce com o Federal Reserve e outros bancos centrais globais começando a apertar as condições financeiras e remover a liquidez da era da pandemia do sistema. Ativos mais arriscados, incluindo criptomoedas, tendem a sofrer em tal ambiente, já que os traders recuam de investimentos em alta. A moeda, negociada a cerca de US$ 44.750 na quinta-feira, precisaria subir mais 5% ou mais para atingir o nível de equilíbrio para os compradores recentes. 
CâmbioO dólar negociou perto de R$ 5,20 pela primeira vez desde de setembro do ano passado. 
A alta da Selic tem contribuído para a queda da taxa de câmbio nominal. A alta das commodities também eleva a atratividade da bolsa local para investidores estrangeiros.
Em janeiro, a B3 divulgou entrada de R$ 32 bilhões em recursos de investidores estrangeiros. Em fevereiro, até o dia 7, entraram mais R$ 6,4 bilhões. 
Alteramos a faixa para o dólar entre R$ 5,40 e R$ 5,60. A moeda é um instrumento de proteção, para os riscos latentes.  Mas, passando as eleições, a taxa de câmbio deve recuar, convergindo para sua média histórica, em termos reais.
Commodities/
Ouro
Mantivemos a projeção de US$ 2.000 a onça troy para o ouro, no médio prazo.
Mesmo com uma postura mais austera do banco central dos EUA, o ouro avançou para perto de uma alta de duas semanas na demanda por refúgio em meio a riscos de inflação e escalada da tensão geopolítica na Ucrânia.
Renda Variável O IBC-Br de 2021 foi 4,5%. Conhecido como a “prévia do BC” para o Produto Interno Bruto (PIB), o índice serve como parâmetro para avaliar o ritmo da economia ao longo dos meses. Em dezembro, o IBC-Br teve a segunda alta consecutiva, de 0,33%, na série já livre de influências sazonais. 
As projeções para o PIB apontam para um crescimento quase nulo, no Boletim Focus a mediana para a expansão da atividade está em 0,30%, em linha com a previsão do Relatório World Economic Outlook publicado pelo FMI. O menor crescimento entre os  emergentes e em desenvolvimento 4,8%, América Latina e Caribe 2,4%
Contudo, apesar de ser um vetor negativo para as expectativas de lucros das empresas, não descartamos surpresas positivas. Entre elas a melhora da situação da pandemia. O setor de serviços subiu 1,4% em dezembro e registrou alta de 10,9% no ano passado. As vendas no varejo, apesar de terem recuado cederem 0,1% em dezembro, fecharam 2021 com alta de 1,4%. 
A própria composição do Ibovespa também pode fazer nosso índice ser beneficiado, dado que com o início da subida de juros nos EUA, as carteiras estão passando por uma rotação e migrando para ações de valor que estão descontadas. 
Os setores de bancário, commodities e consumo seguem como nossos destaques.
Investimento no ExteriorSeguimos com cautela em relação a essa classe de ativos.
Com a inflação mais alta persistente, a forma como o Fed vai conduzir a política monetária para controlar os preços sem impactar a bolsa é um desafio e tanto.
O índice de preços ao consumidor CPI subiu 7,5% em relação ao ano anterior, segundo dados do Departamento do Trabalho divulgados na quinta-feira. O indicador de inflação amplamente seguido subiu 0,6% em janeiro em relação ao mês anterior, refletindo aumentos amplos que incluíram maiores custos de alimentação, eletricidade e habitação. 
Os rendimentos do Tesouro dos EUA subiram a 2% e as bolsas em Nova York já entraram em bear market, puxadas também pela escalada da tensão na fronteira da Ucrânia com a Rússia. 


Este material foi elaborado pela Órama DTVM S.A.. Este material não é uma recomendação e não pode ser considerado como tal. Recomendamos o preenchimento do seu perfil de investidor antes da realização de investimentos, bem como que entre em contato com seu assessor para orientação com base em suas características e objetivos pessoais. Investimentos nos mercados financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda superior ao valor total do capital investido. Este material tem propósito meramente informativo. A Órama não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações aqui divulgadas. As informações deste material estão atualizadas até 14/02/2022.

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